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工商银行冯蕊:降息通道下的投资机会

发布日期:2019-09-21 03:24   来源:未知   阅读:
 

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  冯蕊,目前工作于北京分行,对外经济贸易大学金融学硕士,从业两年,现为工商银行北京长安支行客户经理。

  2018年6月8日起,中国人民银行宣布将一年期基准存贷款利率分别下调25个基点,而2019年以来关于全球进入降息通道的预期继续增强,各国央行从2019年二季度开始,纷纷下调利率,欧洲央行更是改变利率政策指引,宣布重启QE。以下是近期各国降息情况。

  北京时间2019年8月1日凌晨两点,美联储经过两天的激烈讨论,宣布降息25个基点,将联邦基准利率下调至2%-2.5%,这是美联储自2015年12月升息以来首次降息,此外,2019年9月7日凌晨,美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表讲话暗示将继续降息。

  稍早于美联储降息消息宣布,市场上对于降息已有预期,受此影响,各大央行纷纷采取行动,澳洲联储、印度央行以及俄罗斯分别于6月4日、6日和14日各下调25个基点。印尼、韩国、乌克兰和南非均于7月18日降息,乌克兰更是降了50个基点。

  2019年9月12日,欧洲中央银行召开货币政策会议,宣布将欧元区隔夜存款利率下调10个基点至-0.5%,为2016年3月以来首次下调。

  一般情况下,降息对股票市场的影响主要反映在股市整体的资金面和股票价格两个方面。

  首先看降息对股票市场资金流量的影响。利率对资金流向起到直接的引导作用,降息使得储蓄分流向投资和消费,对于股市的资金面均是利好。存款利率下降,会使得人们将资金从银行存款中拿出来,转向收益更高的金融产品,投资股市是利率下行时人们替代银行储蓄的选择之一。另一方面,利率下降,一部分人会认为把钱储蓄起来带来的效用,不如当前消费带来的效用高。在低利率下进行储蓄,加上通货膨胀等因素,在他们看来储蓄资金在将来会“贬值”,因此会把资金用于当前的消费,及时行乐,购买各种日常用品、设备等,从激活社会消费力的角度,也能提高经济活力,笚痀矧 渾輿抎瑰腔淏夔講慾療勦。以及相关上市公司的盈利。此外,降息对资金面也有利空,从境内外利差的角度来看,降息会使得本国货币相较于其他货币的收益率降低,会引起资本外流,但在全球同步降息潮的背景下,此类外流的空间非常小。

  再看降息对股票价格的影响。屋里摆放着矮小的由棺材改制成的产,各个行业的经营模式差异导致它们对于利率的敏感度各不相同。对资金需求量大、负债比高、资本依赖度高的行业,如房地产、电力、军工、电子等等行业来说,降息能大幅降低资金成本,有助于上市公司净利润的提升;对于资金的借出方,银行的贷款业务,非银金融机构的保险、券商、信托来说,利好体现在贷款利率的下降带来业务量的提升。

  对于新晋股票投资者,或者对于单只股票的把握不够精准的投资者,个人认为,基金相较于股票投资是更好的选择,一是可以有专业的基金经理代为选股和投资,二是基金往往投资于股票或者证券组合,能够更好地降低单只股票波动带来的风险或者亏损,从而更好地享受市场整体上涨带来的收益。

  降息最直接的体现就是银行存款利率下调,包括近年来,中国各银行的理财产品预期收益率也有较大幅度的下滑,加之资管新规的出台,预示着保本理财将会逐渐退出历史舞台。对于风险承受能力低,无法承受基金产品风险的客户,既想寻求本金的安全性,又想寻求比银行储蓄存款更加高的收益,万能型、年金型等保险产品的优势得以凸显。一方面在本金的安全性方面,客户只要持有满一定期限,就能保证本金不受损失,另一方面,在降息通道下,保险产品能更好地锁定长期收益,长期来看,优势非常明显。历史的情况也证明,降息后客户将更多选择传统产品倾斜,这类产品有更高的利润,因而可以对冲降息的部分负面影响。

  以美联储降息为例,美联储降息,资金外流,美元贬值,投资者对于美元的需求下降,会减少对美元的投资。在当今全球进入降息通道地情况下,持有任何货币都有贬值的风险,加之特朗普打开的贸易战,引发了国际金融市场的动荡,市场避险情绪高涨。此时,具有避险功能的黄金脱颖而出,黄金成为国际市场上良好的替代投资标的,资金转而流向黄金。国际金价近一段时间的大幅度攀升已证明了其在降息通道中的强劲竞争力。据相关媒体发起的调查,在对华尔街的调查中,17位市场专业人士中有8人认为黄金价格还会上涨,5人认为金价将会下跌,4人认为金价将会盘整,参与在线调查的普通投资者中,超过一半人数认为金价仍会继续上涨。